3月21日，上交所公告称，中国茶叶股份有限公司（简称中国茶叶）已主动撤回其主板IPO申请。中国茶叶原本拟IPO计划融资11.4亿元，公司保荐机构为

　　《摩斯IPO》研究后发现，中国茶叶“大分红、大补流”的操作，引发了市场对其融资必要性的进一步质疑。此外茶叶行业加工技术门槛较低，产品标准化程度有限，许多中小茶企只能依赖低价竞争存活，同时缺乏统一的质量分级体系和风味标准，也加剧了行业内的同质化竞争。在当下的监管环境下，这类消费企业已经很难在A股上市。

　　中国茶叶是一家全品类、一体化运营的消费品企业，主打“好茶在中茶”。其主营业务包括各类茶叶及相关制品的研发、生产和销售。公司拥有“中茶”这一核心品牌，并延伸出“海堤”、“猴王牌”、“蝴蝶牌”、“百年”、“龙冠”等子品牌，主要产品涵盖乌龙茶、普洱茶、花茶、红茶、六堡茶、白茶、安化黑茶、绿茶等多种茶叶及相关制品。

　　从股权结构来看，中国土产畜产进出口有限责任公司（简称“中土畜”）持有中国茶叶40%的股份，是公司的发起人及控股股东。中茶员工持股平台与中土畜为一致行动人，合计持股15%。中粮集团有限公司通过中土畜间接控制中国茶叶55%的股份，是公司的实际控制人。此外，国寿财险、厚朴投资等知名机构亦成为公司股东。

　　在财务表现方面，2019年至2022年上半年，中国茶叶的营业收入分别为16.34亿元、18.93亿元、美嘉体育24.34亿元和14.23亿元；净利润则分别为1.66亿元、2.4亿元、2.91亿元和2.01亿元。尤其是2019年和2020年，公司分别实施了1.02亿元和1.4亿元的大额分红，两年合计分红2.42亿元，占同期归母净利润的59.75%。同时，公司计划募集11.4亿元，其中6亿元将用于补充流动资金。如此“大分红、大补流”的操作在IPO审核中并不常见，也引发了市场对其融资必要性的进一步质疑。

　　就行业现状而言，茶叶市场长期以来主要依靠“产地+品种”这一卖点（如西湖龙井、武夷岩茶、云南普洱），消费者更多关注茶叶的地理标志而非企业品牌，这使得茶企难以打造具备溢价能力的品牌。

　　据中国茶叶流通协会数据显示，2023年，头部茶企的市场占有率不足5%，茶叶行业的品牌集中度远低于咖啡、酒类等行业。此外，茶叶加工技术门槛较低，产品标准化程度有限，许多中小茶企只能依赖低价竞争存活。以普洱茶为例，2022年云南普洱茶的产量达到18万吨，但超过90%的企业年营业收入不足千万元，市场呈现“散、乱、小”的局面。缺乏统一的质量分级体系和风味标准，也加剧了行业内的同质化竞争。